雅克科技收入大幅增長(zhǎng)，三季報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。1-3季度公司[GongSi]實(shí)現(xiàn)收入6.57億元，凈利潤(rùn)0.59億元,分別同比增長(zhǎng)61%、15%;EPS0.53元(按最新股本攤薄)，略超出我們之前預(yù)測(cè)的0.51元。

產(chǎn)品[ChanPin]價(jià)格上調(diào)消化部分原材料漲價(jià)壓力，三季度毛利率[MaoLiLv]有所恢復(fù)。去年同期公司[GongSi]毛利率[MaoLiLv]為22.9%，受主要[ZhuYao]原材料環(huán)氧丙烷和三氯化磷漲價(jià)影響，半年報(bào)毛利率[MaoLiLv]下降至17.2%，隨著三季度公司[GongSi]積極爭(zhēng)取產(chǎn)品[ChanPin]售價(jià)上調(diào)，單季度毛利率[MaoLiLv]已經(jīng)恢復(fù)至19.6%。

未來(lái)募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)有望進(jìn)一步增強(qiáng)公司[GongSi]的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司[GongSi]09年磷系阻燃劑的銷(xiāo)售量為4.6萬(wàn)噸，居于國(guó)內(nèi)[GuoNa]第一，但主要[ZhuYao]產(chǎn)品[ChanPin]仍為用于聚氨酯泡沫阻燃的TCPP，募投項(xiàng)目的投產(chǎn)將使公司[GongSi]新增7.6萬(wàn)噸的阻燃劑產(chǎn)量(對(duì)外銷(xiāo)量7.1萬(wàn)噸)，且用于工程塑料阻燃的BDP的量產(chǎn)和高端產(chǎn)品[ChanPin]PEPA和Trimer的產(chǎn)業(yè)化將提升公司[GongSi]的盈利水平。

有機(jī)磷系阻燃劑對(duì)溴系阻燃劑的替代和國(guó)內(nèi)[GuoNa]阻燃劑市場(chǎng)的啟動(dòng)是公司[GongSi]中長(zhǎng)期的驅(qū)動(dòng)力。發(fā)達(dá)國(guó)家的去溴化將推動(dòng)有機(jī)磷系阻燃劑加速發(fā)展;國(guó)內(nèi)[GuoNa]阻燃劑市場(chǎng)尚處于成長(zhǎng)初期,具備廣闊空間。

公司[GongSi]短期催化劑主要[ZhuYao]有兩個(gè)：超募資金的使用規(guī)劃出臺(tái);新型阻燃劑的持續(xù)開(kāi)發(fā)。